電子:庫存(cun)年底有望降(jiang)到正常水平(píng) 16納米将成爲(wèi)主戰場

短期(qī):四季度展望(wang)小幅衰退、半(bàn)導體庫存年(nián)底有望降低(dī)到正常水平(píng)。TSMC台積電2015年3季(jì)度營收125億新(xin)台币(約65.4億美(mei)元),環比增💜長(zhang)3.4%,同比增長1.7%。毛(máo)利率48.2%,環比減(jiǎn)少0.3個百分點(diǎn),同比減少🈲2.3個(ge)百分點;營收(shou)的成長主要(yào)受益美⭕元對(duì)新台币的升(sheng)值。TSMC認爲短期(qi)半導體市📞場(chǎng)需求疲⛱️弱,客(ke)戶對庫存依(yi)舊謹慎,四季(jì)度末行業庫(kù)存有望降低(dī)到正常水平(píng);第4季度預期(qi)營收2010-2040億新台(tai)币,環比減少(shao)4-5%。此外,将2015年的(de)✍️資本開支從(cóng)105-110億美元下調(diao)到80億美元。

　　中(zhong)期:智能手機(ji)、計算和物聯(lián)網等領域将(jiāng)驅動行業繼(jì)續成長。1、TSMC預估(gū)2015年公司全年(nian)智能手機出(chū)貨量增長10%,PC下(xia)滑6%,平闆下滑(huá)14%,影音消費電(diàn)子下滑6%,半導(dǎo)體産業增❗長(zhang)爲0%。2、TSMC認爲雖然(rán)智能手機出(chū)貨量增速放(fàng)緩,但智能手(shou)機更豐富的(de)特征、更高的(de)性🏒能、更低的(de)功耗都驅動(dong)着對半導體(ti)前沿技術的(de)需求,更多半(ban)導體價值量(liang)的增加,未來(lái)兩到三年提(ti)供TSMC成長的動(dòng)能。

　　技術路線(xiàn):28納米保持穩(wen)定,16納米将成(chéng)爲主戰場。1、TSMC第(dì)4季度28納💯米需(xū)🧡求減弱,産能(néng)利用率将從(cóng)第3季度的90%以(yi)上降低到第(dì)4季度的80%以下(xia)。然歸功于新(xīn)開發的28-HPC和28-HPCPlus技(ji)術,TSMC對28納米依(yi)舊比較樂觀(guan)。2、20納米需求較(jiào)弱,幾個重要(yào)客戶已經将(jiāng)産品加速👣向(xiàng)16FinFETPlus遷移;16納米已(yǐ)經在第3季度(dù)量産,包括16FinFETPlus和(hé)16FFC兩種工藝,預(yu)計将成爲28納(nà)米後的又一(yī)長周期節點(dian)。3、扇出㊙️型晶囿(yòu)封裝技術InFO,預(yù)計2016年2季度開(kai)始投産、4季度(dù)開始每個季(ji)度🛀貢獻超過(guò)1億美元的營(ying)收。中投分析(xī),2016年iPhone下一代📱處(chu)理器A10有望使(shǐ)用💃🏻16FF+不InFO技術進(jìn)行生産。